BOB综合体育(平台)app下载2023年度机械行业策略:
栏目:行业动态 发布时间:2023-01-17 11:03

  2021年硅料价格大幅上涨。主要原因是硅料扩产周期长(1.5-2年)、产能弹性低,而硅片、组件、电池片扩 产周期短(3-6个月)、产能弹性高,因此会出现硅料供需错配,导致价格大幅上涨。 硅料涨价幅度最大,硅片、电池片、组件提价幅度显著小于硅料。根据光伏行业综合价格指数(SPI),2021年, 多晶硅涨价143%,硅片涨价54%,电池片涨价35%,组件涨价9%。

  硅料价格上涨,压缩电池片、组件的盈利空间。主要系硅料为下游电池片、组件的主要成本构成,同时硅 料的竞争格局更佳,议价能力更强。

  硅料为下游硅片、电池片、组件的主要成本构成。硅片成本中硅料占比86%,电池片成本中硅片占比74%, 组件成本中电池片占比61%。

  硅料集中度更高,议价能力更强。在产能方面,硅料CR5达到85%,电池片CR5仅仅为58%,组件CR5为 61%。

  展望后市:硅料价格触顶回落,产业链中下游盈利有 望改善。 新增产能逐步释放,硅料价格触顶回落:随着国内 硅料企业加大扩产步伐,硅料供需格局逐渐改善, 2022年11月底,硅料价格触顶回落,已开启下行通 道。 电池片、组件盈利有望改善:上游硅料价格下降, 产业链利润向电池片和组件转移。此外,电池片和 组件行业集中度有所上升,议价能力相应提高,有 望充分吸收硅料降价带来的收益。

  2022年11月以来,硅料价格触顶回落,硅片、电池片、组件价格均有下降。根据PVInfoLink的数据,2022年12月14日,多晶硅均 价为277元/千克,与今年以来至高点相比-8.58%;210、182、166硅片价格为8.10元/片、6.15元/片、5.60元/片,与今年来至高点 相比分别-19.08%、-18.87%、-11.25%。210、182、166电池片价格为1.22元/瓦、1.23元/瓦、1.2元/瓦,与今年来至高点相比分别 -8.96%、-8.89%、-8.40% ;组件均价为1.93元/瓦,与今年来至高点相比相比-2.53%。

  光伏高景气延续,CPIA上调装机预期。根据CPIA数据,2021年全球光 伏新增装机170GW,远超2020年的40GW。此外,光伏产业各环节成 本将持续下降,有利于光伏市场快速发展。2022年12月,CPIA将2022 年国内及全球新增装机量预测值均提高了10GW,即2022年全球新增装 机量为205-250GW,国内新增装机量为85-100GW。

  硅料降价激发终端装机量,装机增加带动电池片、组件扩产,提振光伏 设备需求。我们预计2023年全球光伏新增装机量可达330-370GW,国 内新增装机量可达130-150GW。由此带动电池片、组件扩产,提振光 伏设备需求。

  风机价格大幅回落,风电竞争力持续加强。 2021年我国陆上风电正式进入无补贴的平价时代,陆上风电经历多年降本之后已具备平价条件。据IRENA 数据,2011-2021年间全球陆上风电及海上风电的平均度电成本分别下降65.7%/61.7%,其中陆上风电已 经超过水电成为度电成本最低的清洁能源。 2021年作为我国陆上风电平价元年,经历抢装过后风机价格持续下降,2022年9月市场公开投标均价已从 降至1808元/kW,同比下降24.7%。风机价格的下降将进一步提升风电场投资的吸引力。

  根据CWEA数据,2021年我国风电新增装机容量55.92GW,同比增长2.7%,累计装机容量达346.67GW。 其中,陆上风电新增装机41.44GW,同比下降18.1%,海上风电新增装机14.48GW,同比增长276.6%。 2021年海上风电新增装机量占比达25.9%,较2010年提升25.2pct。 根据2022年6月国家发改委等多部门印发的《“十四五”可再生能源发展规划》目标,“十四五”期间可 再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%,风电和太阳能发电量实现翻倍,因此“十四五”期间风电 装机量有望稳步上升。

  2023年风电装机有望大幅增长,开启景气度上行周期。从市场公开招标情况看,2022年前三季度风电共 招标76.3GW,较上年同期大幅增长82.5%。其中陆上风电招标40.9GW,同比增长58.7%;海上风电招标 11.4GW,同比增长1040.0%(2021年前三季度海上风电招标仅1GW)。由于风电从招标到交付一般需要 9~12个月,今年的招标大部分将在明年形成有效产能,因此2023年或为风电装机大年,景气度有望上行。

  风电行业呈现“通缩”特性。降本增效是推进风电平价的必然要求,风机大型化是风电降本的主要路线。 风机大型化带来扫风面积的增加和单位MW成本的下降,同时也造成风电产业链持续“通缩”,整机和零 部件的单MW价格量呈下降趋势。

  通缩背景下关注从0到1的降本增效新技术。相较于光伏的众多颠覆性技术带来成本下降,风电的大型化更 接近于渐进式改良,因此风电行业竞争格局延续性较强,由金风科技、远景能源、明阳智能主导的国内主 机厂格局已持续多年,预计风电的“通缩”特性也将延续。在通缩背景及海上风电趋势下,我们建议关注 从0到1的新技术,包括风电滑动轴承以及漂浮式风电平台。

  锂电设备作为典型的专用设备代表,受益逻辑在于下游动力电池在新能源汽车超景气发展背景下加速扩产,核心跟踪变量在于 跟踪下游新能源汽车销量以及预期变化情况,动力电池扩产规划情况等:

  我国2015年成为全球电动汽车销量第一大国,2014-2021年全国电动汽车销量分别为7.5、33.1、50.7、77.7、125.6、 120.5、134.6、352.1万辆,CAGR为61.8%。2022年前11个月,根据中汽协12月13日公布数据显示,2022年11月,新能 源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆,同比分别增长65.6%和72.3%,今年前11个月,新能源汽车产销分别完成625.3 万辆和606.7万辆,同比均增长1倍,市场占有率达到25%。这一数字已超越《新能源汽车产业发展规划(2021~2035年)》 中明确的“在2025年新能源汽车市场渗透率达到20%”的目标。

  按照最新国内新能源汽车产业规划,2025年新能源汽车渗透率达到20%,假设海外市场除国内市场以外渗透率达到15%,则到 2023年电动车销售全球有望达到1050万辆,在考虑到产能利用率以及单车带电量情况,全球动力电池产能有望超过1500Gwh, 考虑到目前头部锂电池厂商(有效产能)情况,未来在产业趋势加速背景下有效产能仍存在较大缺口。

  新能源车的快速发展随之而来的是安全、续航、成本等各个问题:1)安全性,国内新能源汽车起火、自燃等安全事故,屡见不 鲜,安全,始终是新能源汽车发展的基石;2)续航,续航能力不足,一直是困扰新能源汽车发展的短板;3)成本,锂矿价格 的持续高位对锂电池的价格有明显影响,传导到新能源汽车层面,对其成本造成较大影响。

  新技术带来降本增效,复合集流体是新方向。在目前大多数锂电池集流体中,正极通常使用铝箔,负极使用铜箔,而高电导率、 高稳定性、结合性强、成本低廉及柔韧轻薄是电池厂商对集流体的核心诉求,复合集流体,是一种以PET等原料膜作为基膜经 过真空镀膜等工艺,采用“金属-高分子材料-金属”的三层复合结构,因此也被叫做复合铜箔/复合铝箔。其具备高安全性、高 能量密度、低成本等优势,有望解决电池起火问题,另外,对锂电池的轻量化也起到重要作用。

  传统铜箔是锂离子电池负极重要的基础材料,在锂离子电池中作为负极活性物质的载体,又是负极电子的收集体和传导体。传 统铜箔以≥99%高纯度电解铜箔为主要材料,由于具备良好的导电性、柔韧性、机械加工性能、成熟的加工技术、低廉的加工成 本,铜箔是锂电池负极材料载体和集流体的首选,起到传导、汇集电流以产生最大输出电流的作用。

  通用设备周期性特征明显,不同细分赛道存在共振。通用设备作为制造业的主要代表,其设备的产销量及同比增速呈现明 显的周期波动,易受到下业需求变动的影响。以金属切削机床和工业机器人行业为例,其中机床的月产量同比增速自 2009年以来,经历过多轮周期,平均每轮周期时间约为40个月左右,而工业机器人仅从产量月同比增速来看,2016年以 来经历过2轮周期,每轮周期时长约3年左右。此外,不同细分行业的周期在时间上存在一定重叠或是存在一定共振性,机 床和工业机器人在产业链上看,存在一定互补关系,因此两者的周期时长较为接近,同时,从时间点上看,两者的每轮周 期的开始到结束亦存在明显的关联性。

  分行业看,激光设备下游需求中,工业和信息领域占主要应用,其中激光切割、激光焊接和激光打标广泛被应用在工业和信息的各个细分领域(汽 车、通信等);机床设备的下游需求看,汽车和通用机械需求占比超过60%,其中机械领域的需求主要和基建、地产、消费或是其相关联领域的轻 工领域等制造有关;刀具领域的下游需求除部分机床设备的用量外,汽车、通用设备、工程机械等是其主要用量领域;叉车下游需求中,除去与基 建地产强相关的交运和仓储物流需求外,汽车、食饮及零售、造纸等大消费类行业是主要需求方;注塑机下游需求中,通用型塑料、汽车、家电和 饮料是主要需求,其中通用型塑料广泛应用于农业、轻工业、纺织、电子电器、机械、建材、包装及交通运输等各个部门;工业机器人领域的下游 需求中,除汽车、家电、食饮外,新能源领域的光伏、锂电以及半导体行业的需求正快速放量。

  通用自动化各行业产销量增速波动具备较强相关性,周期时间长度基本保持同步。由于部分通用自动化行业数据缺乏高频跟踪, 我们仅将具备同一公布频次的细分行业产销量数据进行同步对比,观察产销量增速的一致性。我们可以明显看到,金属切削机床 产量、工业机器人产量和主要叉车企业销量的当月同比从2016年3月至2022年至今共经历了两轮较为完整的周期,平均一轮周期 从上升到下降时间跨度约为40个月。考虑到通用自动化各细分行业下游需求具备较强相似性,各行业产销量增速的周期跨度具备 较高的相似性。

  特斯拉 Optimus 人形机器人原型机发布,可完成行走、挥手、浇水等动作。北京时间 10 月 1 日上午,特斯拉 2022 AI 日举办,活动中特斯拉 人形机器人擎天柱 Optimus原型机正式亮相。现场展示了两代机器人:1)没有安装外壳的初代版本 Bumble C和装有外壳的最新版本(二代机 Optimus),二代机器人展示四肢组合运动及手部组合精细运动,指关节快速进行了 1、2、6、握拳等动作,展示了高精度与高灵敏度,给未 来功能迭代提供了极大想象空间。

  特斯拉 Optimus 价格有望步入量产级,人形机器人打开全球万亿级蓝海市场。考虑到特斯拉汽车在中国的售价最低为30万元左右,Optimus单 体价格大体将位于17-30万元之间。这一价格区间相对波士顿机器人显著更低,Optimus 有望进入家务、快递、工业生产等各类消费级与商用级 场景。从成本端看,根据国统局数据,2021年中国平均年人均工资水平为 10.68 万元,按 Optimus 价格区间 17-30 万元来计算,购买单个 机 器人回本时间在 1.6-2.8 年,且机器人无需休息,可以长时间进行高强度劳动,用机器人代替人力具备可预见的经济效应。

  对生拇指为设计亮点,手指自由度高。生物学角度看,对生拇指是适应性进化的重要特征,即拇指可与其他四指对握,从而赋予灵长类动物抓 握物品的能力。Optimus 左右手都有 5 根手指,单手具有 6 个执行器和 11 个自由度,其中拇指为对生。除了手指灵敏度显著领先同业之外, 金属肌腱仿真设计,有能力完成大口径物件的大力量抓取,同时针对脆弱小型物体进行优化,单手抓力可达 20LBS,较高的精度及抓力,有望 加大 Optimus 适用场景。

  抓取能力通用,使用工具后极大提高可用性,较波士顿动力球形手竞争优势明显。1)Optimus 搭载了能够驱动手指运动并感知的传感器,可 分析抓取物件的特征,并对手的位臵进行感知。目前,Optimus 手指在金属肌腱的驱动下,既可完成大口径物体抓取,也能满足抓取精巧物件 的需求。2)工厂中的工具依据工程学设计,即使是从未见过的工具,也能够被人抓握,也即工厂中的工具是为手设计的,而不需要对手 进行修改。Optimus 手部对生拇指、高自由度等,保证了其抓取能力的通用性,未来抓握使用不同工具后,将极大提高机器人的可用性。

  机器人核心零部件为伺服电机、减速机、控制系统、驱动器等。机器人产业链的上游主要为零部件供应商,核心零部件为伺服系统、减速器、 控制系统等;产业链的中游为机器人本体提供商与集成供应商,下游包括工业应用与服务应用,工业应用主要为汽车、电子、金属加工等产业, 服务应用范围较广,主要从事维护保养、修理、运输、清洁、保安、救援、监护等工作。人形机器人是服务机器人的技术升级,涉及到自动驾 驶、视觉导航、传感器技术等多种技术融合,机械产业链方面主要涉及到机器人的核心零部件(伺服电机、减速机、控制系统、驱动器等)与 机器视觉等方面。

  核心零部件占整机成本的70%,机器代人趋势下核心零部件有望直接受益。从工业机器人的成本拆分来看,伺服系统//减速器/本体制造 分别占机器人整机成本的25%/10%/35%/15%,其中核心零部件成本合计约占整机成本的70%。而对服务机器人来说,除上游核心零部件外, 算法(导航定位算法、识别类算法等)、智能交互等核心技术模块也将是主要成本,本体制造的价值量占比较低。特斯拉人形机器人将搭载公 司的人工智能设备,包括自动驾驶相机(提供机器人视觉)、自动驾驶计算机(充当大脑和心脏),以及其他人工智能算法和工具。我们认为, 特斯拉人形机器人Optimus的推出具备极强的标杆带头作用,上游核心零部件、机器视觉等环节有望直接受益。bob综合体育app官方入口

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